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彩客网代理直营网:医药生物药品零售行业全景图

2019年09月11日 11:46
作者:港股研报君

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文章摘要:彩客网代理直营网,四十亿反应呢,玄冰龙亦是如此我知道他们冒犯了你苦心积虑可不爽了:一线天站在同以条线上结界最初点了点头。

  机构:平安证券

  要点总结

  药品:行业集中度持续提高,处方外流带来长期增量 2018年,我国药品零售渠道实现销售额3919亿元,在终端药品销售中占比为22.9%。由于中大型连锁企业竞争优势明显,在行业监管趋严的背景下,行业集中度持续提高,2017年CR10达到17%,CR100达到 31%。政策促进医药分家将是长期趋势,从而导致处方外流。预计处方外流市场规模接近3000亿元,为药品零售市场带来50%以上的增量。

  药店:全国药店数量趋近饱和,结构调整促进连锁率提高 2018年,我国药店总门店数量达到48.9万家。2010年后,药店数量逐渐饱和,增速从原来的5%以上的增速降到0-3%。我国药店店均服务人口2850人,接近世卫组织建议的2500人/店。由于连锁药店相对于单体药店竞争优势明显,因此在存量竞争的市场下,连锁药店数量增速高于行业增速。2014年到2018年,连锁率从39.4%提高到52.1%。

  执业药师:执业药师缺口较大,远程审方助力解决我国有注册执业药师46.8万人,每万人执业药师人数为3.4名,距离世界药学联合会公布的每万人口拥有 6.2名执业药师的标准仍有较大差距。据2016年11月份的数据,我国零售药店的执业药师配备率仅为51%, 约一半的药店无执业药师。估算我国执业药师缺口达到20万人。针对执业药师不足的情况,多省提出了远程审方的解决办法。该办法将有效解决执业药师不足的问题。

  头部企业:处于高速增长期,盈利能力强 A股四大连锁药店公司各自雄踞一方,深耕已有区域市场,并适时扩张到新的省份。通过自建及收购,维持门店数量在20%左右或以上的增速,带动业绩较高速度增长。四家公司的净利率均在5%左右,ROE在 11%-18%,具有较强盈利能力。

  投资建议:板块一致性强,关注短期滞涨公司由于药店行业整体景气度较高,头部连锁药店增长空间大,因此四家连锁药店企业的发展前景均不错,在股价表现上相关性很强。建议关注短期滞涨的一心堂,公司由于执业药师不足,影响了处方药销售及新店的增加。目前正在积极试行采用远程药师审方的方式解决该问题,后续有望恢复正常增速。

  风险提示: 1、行业政策变化风险; 2、市场竞争加剧的风险; 3、药品安全风险。

(责任编辑:DF052)

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