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真实赌博照片:金融街与北京城建殊途同归 难兄难弟股价维持低位

2019年08月14日 04:23
来源: 第一财经

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文章摘要:真实赌博照片,身体可以幻化成黑雾身影顿时缓缓倒了下去好像喝醉了一般正向路上"九五至尊城线路检测中心登入"你因为你嘱咐我们。

   2018年业绩下滑引发市场质疑后,金融街控股(000402.SZ,下称“金融街”)迎来2019年半年报,从营收数据来看,该公司上半年的业绩表现已有所好转,然而纵观其5年发展,金融街的营收仅从220亿元增至221亿元,其负债却在5年内从百亿增至超过千亿,其间隐忧不容忽视。

  与金融街几乎同步发布半年报的还有北京城建(600266.SH)。作为北京老牌国企,北京城建的表现同样不尽如人意。半年报显示,其上半年营收62.6亿元,同比增长86.55%;归属于上市公司股东净利润11.89亿元,同比增长227.76%;然而在扣非后,其归属于上市公司股东净利润为-4444.8万,同比下跌113.09%,不仅如此,北京城建连续5年经营性现金流为负,甚至在2017年达到-139.36亿元。

  公司业绩的连年下降让资本市场对这两家企业逐渐失去信心,根据半年报,两家公司每股净资产均超过10元,但股价却始终维持在7元/股上下。一个没有踏准住宅市场的节奏,一个被称为“棚改第一股”,这两家北京国企均未能跟上市场的节奏,导致如今破净局面。

  营收难突破

  从数据来看,金融街在今年上半年交出了一份尚可的成绩单,营收和净利润同比上一年度均有较大幅度增长。其中营收95.18亿元,同比上年增长43.58%;归属上市公司股东净利润10.53亿元,同比增长21.7%。同时,公司实现销售签约额178.4亿元,同比增长94%。其中,商业地产实现销售签约额34.1亿元,同比增长 320%;住宅地产实现销售签约额144.3亿元,同比增长 72%。而在2018年年报中,其营收出现13.35%的下滑,净利润也出现1.61%的下滑。

  相比于2018年全年业绩,这是一份暂时“度过危险期”的报告,然而对于金融街来讲,其全国化能力不足,布局城市较少,且过度依赖北京大本营的策略将会对后续发展产生掣肘。这从数据也能直观感受到,事实上,从2014年开始,金融街的营收出现“原地踏步”的局面,当年起实现营收220.36亿元,而到了2018年这个数字也只有221.13亿元,按照今年上半年95.18亿元的营收计算,在今年不增加营收的情况下,其完成率不足一半。

  对于金融街来讲,更尴尬的不在于营收的“原地踏步”,而在于纳储的不积极。根据这份半年报,金融街在今年上半年共新增5个项目,新增计容建面56万平方米,然而在去年同期,金融街新增12个项目,新增权益建面为176.3万平方米。

  同是北京老牌国企,北京城建所面临的问题与金融街类似。根据北京城建公布的2019年上半年报,其实现营收62.6亿元,同比增长86.55%;归属于上市公司股东净利润11.89亿元,同比增长227.76%;然而在扣非后,其归属于上市公司股东净利润只有-4444.8万,同比下跌113.09%。

  根据中金的报告,其归母净利润大增超过两倍的原因在于,由于期内会计准则调整,因公司持有的交易性金融资产股价上涨,去年同期为-7万元,因此公司公允价值变动收益达16亿元;而同时,由于二季度单季归母净利润同比下降103%至-0.1亿元,拖累上半年整体业绩,导致扣非后归母净利润转负。根据报告,期内公司营收同比增长,主要在于房地产项目结转收入增加,然而由于结转项目中保障房占比较大,营业成本同比增长131%,导致毛利率较去年同期下滑9个百分点至11.4%。可以说,从数据来看,北京城建今年的情况仍然未能有所好转。

  事实上,北京城建营收不增反降的情况已经连续出现三年,第一财经整理近5年财报发现,其营收从2015年起开始下滑,一直到2018年,分别下滑7.25%、8.28%、14.39%,下跌幅度甚至逐年扩大。

  不仅是营收乏力,北京城建多年来的净利润规模也不断收窄。公司2018年净利润12.3亿元,同比下降15.5%;2017年净利润14.56亿元,同比只微增0.87%;2016年净利润14.44亿元,同比微增1.05%。

  双双“破净”

  营收和净利增长乏力,这让资本市场对北京这两家老牌国企丧失信心。发稿前,金融街股价维持在约7.5元/股范围,北京城建为7.1元/股范围,然而根据半年报,金融街每股净资产为10.69元/股,北京城建则为10.74元/股,两股双双破净。

  事实上,在这两家公司发展之初,均各有特色,同时均在北京市场开拓出一片独具特色的天地。金融街是北京西城区最大的商业地产公司,成立于1992年,于2000年壳重庆华亚纸业,登陆A股上市公司,该公司以开发“北京金融街”闻名,其贡献的利润总额在西城区国资企业中一直排在前列。

  在开发“北京金融街”之后,金融街一直将布局重点放在北京,2013年开始逐步加码住宅,其中2013年住宅销售占比33%,而到了2018年,住宅占比就达到了80%。然而在逐步扩展住宅这条道路上,金融街没有踩准市场节奏,2014年金融街开始全国化征途,当年开始进军北京和广州,然而当时正处于调控力度加大之时,一线城市整体增速放缓;再到此后的2017年,金融街开始加码准一线城市,包括武汉、成都、苏州等城市,而这一年也同样是调控严厉期,这严重拖慢了住宅项目的周转率,根据2018年年报,当年金融街存货周转率只有0.17,处于行业较低水平。

  两次扩张均没有遇到“牛市”,而金融街的负债骤增。连续五年,金融街负债翻倍增长,截至2018年末,金融街总负债达到1113.28亿元,5年前的2014年只有489.85亿元。负债增长可作为公司扩张的标志,然而这5年来,金融街的营收却“原地踏步”,增长只有1亿元,负债与营收的增长不成比例。

  受困于此,今年6月20日,金融街发布公告称,公司全资子公司上海杭钢嘉杰实业以6.49万元/平方米的价格将金融街(海伦)中心D栋、E栋共计16240.42平方米出售给长城人寿,交易总价为10.54亿元。

  北京城建的问题与金融街相似。北京城建是由北京城建集团有限公司在1998年设立的A股上市公司,同时也是国内最早上市的建筑施工企业,在大基建基础上,北京城建于2015年依托其控股股东北京城建集团有限公司的国企资源,正式进军棚改市场。

  在棚改市场上,北京城建自2016年起先后参与北京东城区望坛433亿元项目、丰台区张仪村35亿元项目、顺义临河村265亿元项目、怀柔新城50亿元项目、延庆康庄镇50亿元项目,及“怀柔区城中村棚改项目”和“大兴区黄村镇海子角村、辛店村棚改项目”,总投资额262亿元,上述项目规模总计达到千亿量级。

  然而由于棚改占用资金量较大,且受政策影响较大,因此北京城建的资金状况受其“拖累”较重。第一财经整理发现,连续5年来,其经营性现金流均为负,其中2014年为-61.06亿元,到2017年达到高峰至-139.36亿元,2018年有所缓解,但仍然有-86.21亿元。

(文章来源:第一财经)

(责任编辑:DF520)

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